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按最悲观的模型测算 中国经济会是怎样?

来源: 易筹网 阿尔法工场2015-11-13 17:50:53
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    大萧条第一阶段是因产能过剩和需求减少导致的大宗商品暴跌,以原油价格暴跌60%为代表。大宗商品价格将继续寻底,直至生产厂家和贸易商大部分出清产能和债务为止。

   大宗商品价格暴跌,中国制造业衰退传导到金融行业是企业债务暴增,银行业利润下降,部分微小银行发生债务危机和重组,企业减产和关闭。全球经济大萧条第二阶段将来临。

    大萧条第二阶段为代表的是具有金融属性的黄金和铜价格大幅下跌,黄金价格将跌破1000美金/盎司,低到800至500美金/盎司。即黄金价格将下跌60%。

此次经济大萧条是和全球资产大宽松同时存在,第二阶段资产价格将继续维持泡沫,中美股市继续牛市,中国上证指数将重新上冲4700。


大萧条第二阶段中国经济政策探讨

1.企业税负将提高

    经济下行,应该是企业降低税负,但中国的特殊性,经济下行,税收减少,但支出未减。财政压力巨大。2015年前9月企业平均税负由2014年的26%提高到30%。但房产税全国征收不会在楼市大幅下跌之前进行。

2.继续印钞进行基础设施建设

    “十三五”规划和最近领导讲话显示,经济刺激政策将继续以大规模基础设施建设为主。但无锚之地的印钞和经济进一步恶化带来的财政赤字的后果怎么应对。想想新型城镇化建设已经不提了,“一带一路”一年后谁还记得呢?

3.金融业大发展

    TPP的成立,宣告了中国制造业的衰退之路。但政府将重点放在了金融业,金融业今年的税收增长了两成以上。利率改革基本结束,债券市场会迎来大发展,新三板也将迎来历史最好机遇。

    想一想现在的P2P火爆程度,简直不可思议。但中国是以制造业为本的国家,经济大萧条下的金融火爆将制造出更大的泡沫。危机第二阶段另一个标志就是未来一年金融企业,特别是微小银行的破产重组将不是新闻。M2增速现在是12.5%左右,大于14%说明央行大放水,低于10%预计银行业将发生资金流动性紧缺,危机将会发生。

4.人民币汇率波动加大,但在第二阶段不会大幅贬值

    中国外汇储备持续外流,预计未来也将继续,降息和降准会对冲一部分外储流失的影响,基础货币增长将到极限。外储流失的极限是一万亿美金。若发生快速下降情况,不排除央行将实行外汇管制。

    政府实际上在汇率稳定上做了许多不为人知的工作。稳定汇率,一是为了人民币加入SDR的需要,二是汇率大幅贬值带来的经济和社会动荡是不可想象的。

    存在中国的外汇主要由三部分组成。一是金融投机资金,这部分央行控制不到。二是套利资金,由央行的熊孩子组成,央行只有吓一吓就可。大头和重点是外资在中国投资和产生的利润。不计算产业资产,光是外资房产估计就有3万亿美元以上。政府最近频频对美国、英国等国家的访问和送大礼,其中一个主要目的就是稳定外资在中国的投资。但到了危机第三阶段汇率能不能稳定呢?我们拭目以待。


中国股市

    中国股市的砖家数不胜数,但现在的股市绝不是新常态,我们在危机的第二阶段将享受股市大幅下跌后的强烈反弹,高点上证指数4700,中小板和创业板不排除创新高,这是一个大B浪反弹。原因两个,一是上市股东和庄家强烈的自救,希望能够在高位再次套现。二是实体经济萎缩下资金寻找相对安全的洼地,再加上政府真心的希望股市走牛。

当我们看到,欧美利率为零,中国名义利率小于2%时,欧美和中国国债收益率却不断下跌,资金避险的渴望是多么强烈,这是实体经济危机向金融危机转换的前兆。


美元指数

    美国在12月加息已经是大概率事件了。对利率反应最敏感的黄金在半个月前已提前下跌,美国10年期国债收益率也紧随其后。加息不具有连续性,只是美联储对一年来各种猜测的一个交代,同时也是TPP时代开始的一个信号。

    加息将促进美元回流,中国将面临流动性匮乏和基础货币萎缩的困难局面。政府已经在三方面做了准备,但只是治标不治本。当美元指数上升到102以上时,美元的上涨主要将有中国第二阶段金融危机推动。到时我们将看到积极的财政政策和闭关的外汇政策同时进行,大规模的建设和大规模的国企重组同时进行,大规模的市场改革放权和大规模提高财政赤字同时进行。

    人民币汇率在危机第二阶段不会大幅贬值,主要是央行还有子弹,政府还可采取行政措施。第二阶段危机重点在金融企业的债务。


黄金

    美国加息是黄金下跌的导火线,大萧条下的资产价格崩溃是黄金价格大幅下跌的根本。黄金论述已经太多了,不过嘉能可事件可以看做黄金的缩小版,届时,黄金最大的多头各大金融机构和央行将是黄金最大的空头。

    黄金和铜价格将大幅下跌,黄金价格将跌破1000美金/盎司,低到800至500美金/盎司。即黄金价格将下跌60%。抛空黄金和买入国债将会很好对冲大萧条资产价格大幅下跌的风险。

“行人莫问当年事,故国东来渭水流”。冰、火本是不相容的两物,在一起时是什么呢?是冰火暴。当唐诗人许浑吟唱这两句诗时,他能置身之外吗?我们也是。

来源:阿尔法工场

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